Принципы обоснования эффективности инвестиционных проектов, связанных с утилизацией твердых бытовых отходов

риск ликвидности - возникает в случае невозможности реализации какого-либо актива по цене его приобретения;

риск непогашения долга.

Одна из основных особенностей диверсифицируемых рисков заключается в том, что, как правило, они могут быть застрахованы. Тогда учет рисков достигается путем включения страховых платежей в состав денежных выплат по основной производственной деятельности. Возможны и другие методы учета диверсифицируемых рисков

Вместе с тем, наряду с диверсифицированными, специфические риски могут быть и недиверсифицированными. К ним, прежде всего, относятся риски, связанные с неопределенностью исходной информации о денежных потоках по проекту [3].

Неопределенность - это неполнота или неточность информации о денежных потоках по проекту, возникающих в ходе его реализации.

В этом случае возможен подход, предполагающий коррекцию нормы дисконтирования (ее увеличение на размер премии за недиверсифицируемый специфический риск). Ту часть специфического риска, который не может быть диверсифицирован, часто называют остаточным риском [4].

Систематические риски практически всегда возникают по независящим от предприятия-реципиента инвестиций или инвестора причинам и уже по одной этой причине являются недиверсифицируемыми. Именно за этот вид рисков инвестор, как правило, требует дополнительную компенсацию путем увеличения своей доходности.

Недиверсифицируемые риски включают:

риск снижения рыночной стоимости акций, связанный с изменениями стоимости акций предприятия из-за больших колебаний курсов на фондовом рынке в целом;

процентный риск - риск изменения ставки процента из-за кредитно-денежной политики уполномоченных органов государственной власти;

инфляционный риск. Динамика инфляции не зависит ни от предприятия, получающего инвестиции, ни от инвестора.

Существуют различные методы учета инвестиционных рисков:

А) метод экспертных оценок

Сущность метода экспертных оценок заключается в определении предварительно выбранными экспертами сравнительных балльных оценок различных простых рисков. Поскольку рассматриваемые риски неравноценны между собой, то разработчиками проекта, как правило, независимо от группы экспертов, определяются весовые коэффициенты значимости каждого простого риска. Итогом подобных расчетов является средневзвешенная балльная оценка риска варианта реализации проекта, определяемая по формуле:

Б = О1 × а1 + О2 × а2 + . + Оj × аj, (1.15)

где Оj, aj - балльная оценка экспертом простого риска j-го вида и весовой коэффициент его значимости;

Б - средневзвешенный балл, характеризующий мнение конкретного эксперта об уровне риска реализации проекта по рассматриваемому варианту.

Полученные подобным образом оценки экспертов усредняются (либо путем определения среднеарифметической, либо путем определения средневзвешенной с учетом квалификации экспертов величины) и выводится интегральная оценка риска проекта. Получаемые таким образом результаты достаточно субъективны, поскольку не опираются на надежную статистическую информацию, зависят от применяемой методики подбора экспертов, достоверности рекомендуемых ими балльных оценок и методики ранжирования простых рисков в порядке убывания их значимости.

Таким образом, к достоинствам метода экспертных оценок может быть отнесена относительная простота его использования для оценки инвестиционных рисков, а к недостаткам - неизбежный субъективный характер получаемых оценок и высокая вероятность возникновения ситуации, при которой рассматриваемый метод не сможет помочь лицу, принимающему решение.

В) при помощи увеличения премии за риск

Данный метод равносилен увеличению нормы дисконтирования и отражает ужесточение требований инвестора к эффективности вкладываемых им средств с учетом возможного риска. Очевидно, что размер премии за риск, отражаемый в расчетах в форме надбавки к норме дисконтирования, также является субъективным и представляет собой экспертную оценку самого инвестора. При этом, в отличие от той или иной степени формализованной процедуры экспертной оценки рисков, рассмотренной выше, корректировка нормы дисконта, как правило, еще более субъективна. Отметим, что с методологической точки зрения подобный метод учета оправдан только для тех видов рисков, которые не могут быть застрахованы.

В “МР” в величине поправки на риск предлагается учитывать три основных типа риска, включающих страновой риск; риск ненадежности участников проекта; риск неполучения предусмотренных проектом доходов. Страновой риск, основными формами проявления которого являются риски конфискации имущества и непредвиденного изменения законодательства, учитывается экспертно, на основе публикуемых крупнейшими рейтинговыми агентствами кредитных рейтингов.

В числе критически важных факторов странового риска применительно к России необходимо отметить наличие неоправданно высоких административных барьеров инвестиционной деятельности и значительных структурных диспропорций регионального и отраслевого характера,

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6 7

Заметки по экономике ...

Оборотный капитал предприятия Минский парниково-тепличный комбинат
Оборотный капитал, обеспечивая непрерывность процесса производства, во многом определяет его эффективность. В современных экономических условиях, характеризующихся массовыми неплатежами, предприятия сталкиваются со значительными трудностями при финансировании оборотного капитала. При прибыльной работе и рациональном ...

Безработица, её причины и последствия
Достижение высокого уровня занятости - одна из основных целей макроэкономической политики государства. Экономическая система, создающая дополнительное количество рабочих мест, ставит задачу увеличить количество общественного продукта и тем самым в большей степени удовлетворить материальные потребности населения. ...

Безработица сущность, виды, последствия
Для многих людей чувство собственного достоинства непосредственно связано с тем делом, которым они заняты. Поэтому, обнаружив, что они являются невостребованными на рынке труда, люди переживают тяжёлое психологическое потрясение.   Читайте.

Взаимодействие микросреды на деятельность фирмы
Выполнение управленческих функций является необходимым условием для организации, собирающейся добиться определенного успеха. Дошедшая до наших дней история свидетельствует о существовании мощных древних организаций и достаточно умелом управлении ими.   Читайте.