Понятие о коммерческой, бюджетной и общественной эффективности инвестиционных проектов

Если проект предусматривает вложение денежных средств на депозиты или в ценные бумаги, соответствующие операции в отличие от расчетов общественной эффективности также учитываются в денежных потоках по операционной деятельности.

В денежных потоках от инвестиционной деятельности учитываются вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода (включая затраты на ликвидацию имущества) и вложения в прирост оборотного капитала. Прирост оборотного капитала определяется на основе расчетов текущих активов и текущих пассивов по состоянию на начало каждого шага.

Эффективность участия в проекте включает помимо эффективности участия предприятий и эффективности участия в проекте структур более высокого уровня, бюджетную эффективность.

Бюджетная эффективность проекта оценивается с помощью системы показателей, характеризующих целесообразность его реализации для бюджетов различных уровней.

Бюджетная эффективность реализации инвестиционного проекта оценивается в том случае, когда в качестве инвестора выступает государство или же оно представляет гарантии по частным инвестициям. В этом случае притоки представляют следующее:

доходы от лицензирования, конкурсов, тендеров на проектирование, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом,

поступления от налогов, пошлин, сборов и платежей во внебюджетные фонды,

доходы от представления гарантий частным инвесторам

платежи в погашение различных видов кредитов, выданных из бюджета участникам проекта,

дивиденды по принадлежащим исполнительным органам государственного управления на федеральном и (или) региональном уровнях акциям или облигациям, выпущенным в связи с реализацией инвестиционного проекта.

К оттокам бюджетных средств относятся:

предоставление бюджетных средств в виде инвестиционного кредита,

предоставление бюджетных средств для покупки закрепляемых в государственной собственности части акций акционерного общества, создаваемого для реализации инвестиционного проекта,

предоставление бюджетных субсидий и дотаций для реализации проекта.

Показатели эффективности инвестиционного проекта

Основным показателем оценки эффективности инвестиционного проекта является чистый дисконтированный доход (или чистая приведенная стоимость; NPV - net present value), который рассчитывается по формуле:

Tp

ЧДД = å (Rt - Zt) ´ at (1.19.)

t=0

at = (1 + E) -t, (1.20.)

где ЧДД - чистый дисконтированный доход за расчетный период времени Tp;

t - денежные поступления на t-ом интервале расчетного периода;

Zt - денежные выплаты, осуществляемые на том же интервале;

(Rt - Zt) - сальдо денежного потока на t-ом интервале;

at, E - соответственно, коэффициент и норма дисконтирования.

Экономическое содержание рассматриваемого показателя может быть раскрыто при помощи следующего определения:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) - превышение интегральных (за расчетный период времени) дисконтированных денежных поступлений над интегральными дисконтированными денежными выплатами, обусловленными реализацией инвестиционного проекта.

Следует отметить, что денежные выплаты, учитываемые при моделировании денежных потоков, прежде всего обусловлены необходимыми затратами, осуществляемыми участниками проекта. Они подразделяются на инвестиционные, текущие и ликвидационные, и имеют место соответственно на прединвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной и ликвидационной стадиях его реализации.

Поскольку в основе методики определения чистого дисконтированного дохода лежит концепция суммирования дисконтированных сальдо денежных потоков, возникает необходимость разграничения отдельных видов затрат, относимых на себестоимость производимой продукции, и фактических денежных выплат. Прежде всего, это касается амортизационных отчислений, которые, в соответствие с действующим законодательством, являются элементом расходов предприятия, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, но не могут рассматриваться в качестве денежных выплат по проекту, поскольку подобный подход означает неминуемый двойной счет осуществляемых инвестиций. Приведенный вывод становится более очевидным при использовании более удобной и адаптированной к решению практических задач формы записи расчетной формулы определения чистого дисконтированного дохода, основанной на выделении из состава затрат суммы дисконтированных инвестиций в основной капитал (см. формулы 1.21 и 1.22):

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6

Заметки по экономике ...

Анализ хозяйственной деятельности предприятия
Преддипломная практика является завершающим этапом учебного процесса и служит целью закрепления теоретических знаний и умений, получения практических навыков. На основании прохождения практики пишется отчет, который содержит практический материал исследования и изучения предприятия, получения знаний и умений упра ...

Бизнес-план реконструкции АЗС
На сегодняшний день бизнес планирование является главной функцией управления любым предприятием. Именно с бизнес планирования начинается как создание, так и функционирование хозяйствующего субъекта. Об этом свидетельствует и опыт стран с развитой рыночной экономикой. Недооценка бизнес планирования в условиях рынка, ...

Безработица сущность, виды, последствия
Для многих людей чувство собственного достоинства непосредственно связано с тем делом, которым они заняты. Поэтому, обнаружив, что они являются невостребованными на рынке труда, люди переживают тяжёлое психологическое потрясение.   Читайте.

Взаимодействие микросреды на деятельность фирмы
Выполнение управленческих функций является необходимым условием для организации, собирающейся добиться определенного успеха. Дошедшая до наших дней история свидетельствует о существовании мощных древних организаций и достаточно умелом управлении ими.   Читайте.